模拟芯片巨头集体涨价，国产厂商迎估值修复窗口

发布时间：2025-12-26

类别：行业动态

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【第一财经 记者 王晨 2025年12月25日】半导体板块结构性行情持续演绎，模拟芯片赛道迎来估值修复契机。12月25日，A股模拟芯片板块强势上扬，其中臻镭科技涨幅超13%，股价续创历史新高，圣邦股份、杰华特等行业龙头同步走强，板块整体成交额较前一交易日放大30%。市场情绪升温的核心催化，源自全球两大模拟芯片巨头相继启动的涨价动作，这一信号被业内解读为行业周期触底回升的明确标志。

全球巨头接力涨价，行业周期触底信号明确

此次模拟芯片板块的异动，始于全球第二大模拟芯片厂商亚德诺（ADI）近期向客户发出的涨价通知。根据通知内容，亚德诺计划自2026年2月1日起对全系列产品实施提价，其中军规级产品涨幅高达30%，工业级产品涨幅约15%，标准商用级产品涨幅为10%-15%。亚德诺在涨价函中解释，原材料、劳动力、能源和物流成本的持续通胀压力，是此次调价的主要原因。

而在此之前，全球模拟芯片龙头德州仪器（TI）已率先吹响涨价号角。今年8月，德州仪器宣布对6万余个产品型号提价10%-30%，其中ADC、运放等核心信号链芯片涨幅甚至超过100%，成为行业内规模最大的一次价格调整之一。两大巨头的“接力涨价”，打破了此前模拟芯片行业持续近两年的价格承压格局。

业内普遍认为，巨头集体涨价背后，是行业库存去化进入尾声、需求端逐步回暖的核心逻辑。自2022年下半年以来，受全球消费电子需求疲软影响，模拟芯片行业陷入“以价换量”的竞争困境，企业毛利率普遍下滑。如今渠道数据显示，行业库存水位已降至正常甚至偏低水平，下游汽车电子、工业控制等领域需求持续复苏，为价格企稳上扬提供了支撑。与2020-2021年因产能短缺引发的恐慌性涨价不同，此次涨价更多是龙头企业基于需求复苏信心的主动战略举措，旨在修复盈利水平，确认行业底部反转共识。

国产厂商加速突围，高景气赛道多点突破

全球巨头的涨价动作，客观上为国产模拟芯片厂商打开了替代空间，头部企业已在多个高景气赛道取得实质性突破。作为国产模拟芯片龙头，圣邦股份的车规级产品进展显著，其车规级同步降压芯片、低功耗低压差低噪声车规级LDO芯片等多款产品已通过AEC-Q100认证，成功进入小鹏、理想等头部新能源车企供应链，2025年车电营收占比目标已提升至30%。依托5200余款丰富的产品矩阵，圣邦股份可覆盖德州仪器、亚德诺约70%的中低端料号，产品价格较国际同类产品低20%-30%，性价比优势显著。

杰华特则在新能源汽车高压电源领域精准卡位，其高压DC-DC芯片适配新能源汽车800V高压平台升级需求，通过高效能量转换助力整车续航提升，目前在国内新能源汽车领域的市占率持续攀升。军工领域，臻镭科技的射频模拟芯片顺利通过军工认证，相关产品已应用于特种通信、雷达等关键场景，此次股价领涨也体现了市场对其高端产品竞争力的认可。

国产厂商的快速崛起，离不开政策支持与产业链协同的双重助力。国家大基金二期、地方专项补贴等政策资源持续向模拟芯片领域倾斜，研发费用加计扣除比例提升至200%的税收优惠政策，进一步降低了企业创新成本。同时，国产厂商通过与中芯国际、长电科技等本土产业链企业深度协同，实现了“设计-制造-封测”全链条自主可控，交付周期与产品良率持续优化，核心竞争力不断增强。

机构看好双修复行情，聚焦高壁垒细分领域

对于模拟芯片板块的后续走势，机构普遍持乐观态度，认为国产厂商有望在2026年迎来业绩与估值双修复。在此前的行业下行周期中，国产模拟芯片企业为维持市场份额承受了较大价格压力，板块销售毛利率均值从2022年的42.2%持续下滑至2024年的35.72%。随着海外龙头提价带动行业价格体系企稳，国产厂商定价环境将显著改善，毛利率修复空间明确。

“全球巨头涨价不仅缓解了价格竞争压力，更可能推动下游客户加快国产供应商的认证与采购节奏。”一位TMT行业分析师表示，模拟芯片作为电子系统的“血管”与“神经”，在新能源汽车、工业自动化、AI数据中心等领域需求持续增长，其中新能源汽车单车模拟芯片用量已从传统燃油车的500颗激增至3000颗，市场空间广阔。国产厂商在性价比、本土化服务及快速响应能力上的优势，将加速进口替代进程。

机构建议重点关注具备车规/军规认证与产能规模的企业。这类企业凭借高壁垒的行业认证资质，已在高端细分市场建立竞争优势，有望充分受益于行业复苏与国产替代的双重红利。长期来看，随着国产厂商在高精度ADC、射频前端模块等高端产品领域的持续突破，成长空间将从国内替代向全球竞争逐步跃迁。